Članek Življenjska zavarovanja v letu 2023 bo na kratko predstavil zadnje svetovne trende v zavarovalniški industriji. Pri sestavljanju članka smo se opirali na poročila McKinsey Global Insurance-a, ki letno izdaja svoja poročila.
Uvod v Življenjska zavarovanja v letu 2023
V zadnjem desetletju razne publikacije opisujejo povečano nestabilnost, ki jo doživlja industrija življenjskega zavarovanja in pokojninskega zavarovanja. Upoštevali so tudi trende, zaradi katerih akterji v industriji ponovno razmislijo o svojih operativnih modelih, kot so digitalne transformacije; porast okolijskih, socialnih in upravljavskih vprašanj; in spreminjajoče se gospodarsko okolje. Še pomembneje pa je, da so si prizadevali navdihniti zavarovalnice, da razmislijo o novih poteh za ustvarjanje vrednosti.
To poglavje obravnava življenje in upokojitev, vključno z glavnimi dejavniki v sedanji panogi življenjskega zavarovanja, več načinov, kako so se zavarovalnice prilagodile, in priložnosti, ki jih lahko življenjske zavarovalnice in zainteresirane strani razmislijo o prihodnosti – pa tudi temeljne posledice za njihove poslovne modele.
Štiri najpomembnejše sile, ki ustvarjajo priložnosti in ovire za industrijo
V zadnjem desetletju je življenjska in pokojninska industrija doživela vse večjo nestabilnost. Štiri najpomembnejše sile bodo v prihodnjem desetletju še naprej oblikovale industrijo po vsem svetu.
1. Ozaveščanje o osebnem tveganju in negotova razpoložljivost socialno financiranih prejemkov
Več državljanov se zaveda, da so osebno odgovorni za svoje prihodnje zdravstvene in pokojninske stroške: vlade naprednih gospodarstev so postale bolj zadolžene, vladni zdravstveni in pokojninski programi pa se soočajo z vrzelmi v financiranju, kar povzroča skoraj 41 milijard evrov svetovne pokojninske vrzeli. To spoznanje pa ustvarja priložnost za zavarovalnice v panogi.
2. Kratkoročni dejavniki zaradi naraščajočih nominalnih obrestnih mer, vendar lahko realne obrestne mere dolgo ostanejo nizke
Nominalne obrestne mere bodo v bližnji prihodnosti ostale povišane, saj si centralne banke prizadevajo, da bi inflacijo obvladale. To je v ostrem nasprotju s tem, kar smo videli v zadnjih dveh desetletjih, ki so v veliki meri vključevali kvantitativno rahljanje in ultra-nizke nominalne stopnje. V bližnji prihodnosti lahko življenjski zavarovatelji te ugodne dejavnike uporabijo za pasivno zajemanje priložnosti za rast, zlasti ker se rotacija sredstev na strani naložb zgodi hitreje kot prilagoditve na strani obveznosti, kar ima za posledico večji razmik.
3. Naraščajoča vloga tehnologije
Pričakovanja kupcev se povečujejo, ko gre za raven storitev, vključno z željo po integraciji digitalne tehnologije s konvencionalnimi izdelki. Tako so številna podjetja spremenila svoje poslovne modele, da bi povečala sprejemanje prelomnih tehnologij, kot sta računalništvo v oblaku in uporabna umetna inteligenca, ter uporabila bolj okretne načine dela in nove strategije privabljanja talentov.
4. Vzpon azijskih gospodarstev in vrnitev geopolitike
V Aziji in drugih gospodarstvih v razvoju se je začel pojavljati nov srednji razred. Na Kitajskem, v Indiji in jugovzhodni Aziji naj bi se prebivalstvo srednjega razreda do leta 1 povečalo na 2,2030 milijarde ljudi in predstavljalo skoraj 14 odstotkov celotnega svetovnega prebivalstva. Vendar pa izkoriščanje celotnega potenciala teh priložnosti ne bo enostavno zaradi obnovljenih geopolitičnih tveganj in skrbi.
Industrija na razpotju
Te sile vplivajo na uspešnost industrije, spreminjajo vire ustvarjanja vrednosti in pospešujejo strukturne spremembe. Pogled na trenutno dinamiko v industriji ponuja prepričljiv primer za ukrepanje.
Razočaranje nad uspešnostjo in upadanje pomembnosti za industrijo
Sotočje dejavnikov, od katerih imajo nekateri neposreden nadzor nad življenjskimi zavarovalnicami, drugi pa zunanje, je v zadnjih letih močno vplivalo na uspešnost industrije.
Nominalna rast BDP je daleč presegla rast premij. Življenjske zavarovalnice se soočajo s številnimi izzivi pri zagotavljanju rasti in donosov. V zadnjih dveh desetletjih so gospodarstva rasla hitreje kot zavarovalne premije, kar kaže, da zavarovalnice niso rasle enako hitro kot gospodarstva, v katerih poslujejo. V ZDA in Evropi je nominalni BDP v zadnjih 4 letih zrasel za 20 odstotke CAGR, rast premije pa se je povečala za 2 odstotka CAGR. V Aziji (brez Japonske) so gospodarstva rasla s CAGR 10 odstotkov, premije pa so zrasle le za 3 odstotke.
Industrija se je borila za ustvarjanje donosov, ki presegajo stroške kapitala. V istem obdobju se je industrija borila za ustvarjanje dobičkonosnih donosov po stroških kapitala. Zavarovatelji so se prav tako trudili spremeniti svojo uspešnost glede na vrstnike: od zavarovalnic, ki so bile v spodnjem kvintal uspešnosti, sta skoraj dve tretjini deset let kasneje ostali v spodnjem kvintalu.
Prevozniki še vedno niso strukturno obravnavali svoje stroškovne osnove. V primerjavi z drugimi panogami življenjske zavarovalnice še vedno niso strukturno obravnavale svoje stroškovne osnove. Od leta 2003 so se stroški kot delež prihodkov povečali za 23 odstotkov za življenjske zavarovalnice – v primerjavi s 5-odstotnim povečanjem za zavarovatelje P&C – medtem ko so druge panoge, vključno z upravljanjem premoženja, lahko obravnavale stroške. Čeprav se ti strukturni stroški povečujejo že dve desetletji, je morda prišlo do njihove potrebe.
Pomen življenjskih zavarovateljev na kapitalskih trgih se je zmanjšal. Pomanjkanje donosov po stroških kapitala, umirjena rast, velika nestanovitnost dobička, nepreglednost tveganj in virov zaslužka in vrednosti ter pomanjkanje mobilnosti posameznih zavarovateljev so povzročili, da svetovna panoga življenjskih zavarovanj postopoma izgublja svoj pomen pri vlagateljih, zlasti na javnih trgih. Ta trend je najbolj očiten v ZDA, kjer se je največji delež ameriških življenjskih zavarovalnic v tržni kapitalizaciji v primerjavi z drugimi vrstniki finančnih storitev v zadnjih 35 letih zmanjšal – s 40 odstotkov v letu 1985 na 17 odstotkov v letu 2005 na samo 9 odstotkov v letu 2020. To je v skladu z McKinseyevo analizo podatkov 20 najboljših življenjskih zavarovalnic, bank in upravljavcev premoženja ter posrednikov vrednostnih papirjev v ZDA.
Viri preusmerjanja vrednosti
Vrednostni skladi in viri ustvarjanja v panogi življenjskih zavarovanj niso homogeni. Prevozniki se soočajo z izbiro izdelkov, sestavnih delov vrednostne verige in geografskih območij.
Ogromna razpršenost v vročih točkah rasti. Medtem ko je splošna uspešnost industrije razočarala, je po vsem svetu nekaj opaznih žepov rasti in priložnosti. V Združenih državah Amerike naj bi se izdelki, ki zagotavljajo glavno zaščito z določeno pozitivno stranjo glede na uspešnost trga (na primer fiksne in fiksno indeksirane rente ter spremenljivo univerzalno življenje) – pa tudi preprosti, zaščitno usmerjeni izdelki (kot so nezgodni in zdravstveni izdelki, ki se distribuirajo prek kanalov delovnega mesta) – med letoma 5 in 2021 povečali za več kot 2026 odstotkov. V istem obdobju se pričakuje, da se bodo tržno usmerjeni rentni produkti, pri katerih stranka nosi večino ali celotno tveganje, zmanjšali za več kot 5 odstotkov.
Ustvarjanje vrednosti se preusmeri na naložbe alfa. Ker so se obrestne mere v zadnjih dveh desetletjih zniževale, se je povečal pomen naložb alfa kot vira konkurenčne prednosti. Kljub kratkoročnim nominalnim ugodnim dejavnikom bodo nizke realne obrestne mere nadaljevale ta premik k alfa naložbam. Donosnost konservativnih razporeditev naložb je padla pod stroške imetja tradicionalnih zavarovalnih obveznosti in v okolju, v katerem je zbiranje kapitala poceni, življenjski zavarovatelji pridobijo konkurenčno prednost z rastočimi visoko donosnimi sredstvi.
Prevozniki zdaj pretehtajo tveganja in davčne stroške delovanja v gospodarstvih v razvoju. Podjetja so začela ponovno razmišljati, kaj pomeni biti “globalna zavarovalnica”. V preteklosti so življenjske zavarovalnice iskale trge, ki so bili podobni njihovim – ki so bili tudi geografsko bližje – da bi povečali tržni delež in spodbudili vrhunsko rast. Ker je tehnološki napredek pospešil proces globalizacije, so se zavarovalnice začele širiti po vsem svetu, zlasti v Azijo, da bi razvejale svoje portfelje in povečale vrednotenja. Ker se je ekonomija sveta spremenila, zavarovalnice tehtajo tveganja in davčne stroške za poslovanje v več regijah.
Velike strukturne spremembe v gibanju
Novi udeleženci in novi viri kapitala motijo in spodbujajo strukturni razvoj sektorja.
Platforme, podprte z zasebnim kapitalom, postajajo vse pomembnejše. V zadnjem desetletju je prišlo do nenehnega povečevanja platform s podporo zasebnega kapitala, ki so običajno v celoti ali delno v lasti upraviteljev alternativnih sredstev, ki se jim zdi sektor življenjskih zavarovanj privlačen iz več razlogov. Predvsem jih privlači priložnost za izboljšanje uspešnosti in potencial za dostop do “trajnega” kapitala v obliki stabilnega nabora obveznosti, ki jih je mogoče uporabiti v različnih strategijah sredstev, od tradicionalnega fiksnega dohodka do bolj strukturiranih produktov ali alternativ. Po drugi strani pa lahko ustvarijo bolj predvidljive tokove zaslužka na podlagi provizij, hkrati pa zmanjšajo splošno breme zbiranja sredstev. Samo v ZDA platforme, podprte z zasebnim kapitalom, predstavljajo skoraj 292 milijard dolarjev splošnih rezerv računov, kar po McKinseyevi analizi predstavlja približno 9 odstotkov zalog industrije. Te platforme imajo tudi pomemben tržni delež v nekaterih kategorijah nove poslovne generacije: med vodilnimi v vsaki liniji izdelkov so platforme, podprte z zasebnim kapitalom, predstavljale 40 odstotkov prodaje rente s fiksnim indeksom v letu 2021, v primerjavi s 7 odstotki v letu 2011 in 19 odstotkov prodaje odloženih rent s fiksno obrestno mero v letu 2021, kar je več kot desetletje prej.
Strukturni premik k bolj neodvisni distribuciji tretjih oseb. Kot priznanje moči zaslužka iz distribucije so vlagatelji po navadi nagradili kapitalsko lahko generacijo zaslužka distributerjev čiste igre, kot so borznoposredniške hiše, neodvisne marketinške organizacije in organizacije za trženje na terenu. Ti igralci so od leta 2 ustvarili 6,2010-krat več TSR življenjskih zavarovalnic in trenutno trgujejo po skoraj 2,8-kratniku večkratnika cene do zaslužka svojih kolegov življenjskih zavarovanj.
Poleg nenehnih inovacij in premika vrednosti v distribucijo industrija doživlja tudi strukturni premik k bolj neodvisni distribuciji. Mnoga podjetja so se odmaknila od lastne ali povezane distribucije zaradi povečane privlačnosti številnih zavarovalnih in rentnih produktov ter vse bolj odprte tehnološke arhitekture in izbire, ki jo ponujajo distributerji zavarovalnih produktov. V Združenih državah Amerike distributerji tretjih oseb postajajo vse bolj prevladujoči in povečujejo svoj delež na trgu z 49 odstotkov v letu 2010 na napovedanih 55 odstotkov v letu 2021; Nasprotno pa razširjenost lastniških distribucijskih omrežij upada s 30 odstotkov na 26 odstotkov v istem časovnem obdobju. V Evropi in Aziji lahko opazimo podobno – čeprav manjše – povečanje števila distributerjev tretjih oseb. V istem časovnem obdobju je Evropa povečala svoj tržni delež s 17 odstotkov na 18 odstotkov, Azija pa je svoj delež povečala z 8 odstotkov na 11 odstotkov. V Aziji je delež distribucije tretjih oseb na splošno še vedno nizek in izbrani zavarovatelji z visokokakovostno lastniško distribucijo bodo še naprej videli ustvarjanje visoke vrednosti iz tega modela.
Na obzorju: Temeljna prenova poslovnega modela življenjskih zavarovanj
Zavarovatelji bodo imeli v prihodnjih letih na voljo vrtoglavo število možnosti – prav tako vlagatelji. V ravnovesju tega poročila podrobno opisujemo, kako bodo zavarovalnice v bližnji prihodnosti spremenile svoje prednostne naloge in kako lahko različne vrste zavarovalnih modelov pomagajo določiti, kako najbolje izpolniti cilje svojih vlagateljev. Vprašanje je jasno: od katerih strateških prednosti so lahko zavarovatelji odvisni pri ustvarjanju rasti v prihodnjih pretresih?
Štirje “ločeni” poslovni modeli za spodbujanje ustvarjanja vrednosti
Tradicionalno so zavarovatelji dosegli dobiček in rast z opredelitvijo privlačnih produktov in trgov, kot so individualna zaščita in rente, ter strukturiranjem svoje vrednostne verige od konca do konca, da bi podprli te produkte in trge. Lastništvo večine vrednostne verige je bilo pomembno za poenostavitev poslovanja in ohranjanje nadzora nad izkušnjo končnih strank. Danes industrija ponovno preučuje ta pristop k vrednostni verigi na dva pomembna načina: združevanje izdelkov in funkcionalno ločevanje.
Ko gre za produkte, se tisti, ki zadovoljujejo potrebe istih segmentov strank – kot so storitve upokojitve in upravljanja premoženja in premoženja ali skupinska in maloprodajna prodaja – zbližujejo, kar zavarovatelje potiska na novo ozemlje. Nekatere zavarovalnice bodo šle celo tako daleč, da se bodo razdelile v ekosisteme zdravja in zaščite, če bo povpraševanje njihovih strank. Zavarovalnice prav tako širijo in razvijajo svojo polico izdelkov, s čimer preusmerjajo mešanico od tradicionalnih in bilančno težkih izdelkov k kapitalsko lahkim izdelkom ter združujejo distribucijske točke, da ustvarijo preprostejšo in bolj integrirano uporabniško izkušnjo.
V prihodnje bodo zavarovalnice vse bolj “ločevale” svojo vrednostno verigo in se osredotočale na vire značilnega ustvarjanja vrednosti, medtem ko bodo iskale partnerstva ali prepustile druge dele vrednostne verige tistim, ki so v prednosti. Ločevanje pomaga odkrivati vrednost znotraj integriranega poslovnega modela in se osredotoča na prepoznavnost, hkrati pa ustvarja nove vire rasti in vrednosti.
Med to spremembo bodo v središču pozornosti štiri zavarovalne funkcije: oblikovanje in sklepanje pogodb o produktih, upravljanje bilanc stanja, distribucija ter tehnologija in administracija. Zavarovatelji lahko začnejo z določitvijo, kako se prednosti njihovega poslovnega modela preslikajo na te štiri funkcije (razstava). Strokovnjaki za bilance stanja lahko na primer razmislijo o iskanju distribucijskega partnerja, medtem ko strokovnjaki za distribucijo običajno najbolje služijo partnerjem pri oblikovanju izdelkov in sklepanju zavarovanj ali upravljanju bilance stanja. Ti zavarovatelji lahko nato uporabijo te prednosti, da se razlikujejo, dosežejo dobičkonosno rast in pritegnejo vlagatelje.
Zahteve in prednostne naloge za življenjske zavarovatelje
Ta spreminjajoča se struktura industrije bo ustvarila nove priložnosti za to, kje in kako življenjske zavarovalnice ustvarjajo vrednost, kar bo povečalo pomen industrije za potrošnike in njeno privlačnost za vlagatelje. Zavarovatelji bodo morali skozi te premike začrtati smer in izbrati način ustvarjanja vrednosti, ki bo deloma odvisen od njihovih organizacijskih ciljev in pričakovanj vlagateljev. V življenjski in pokojninski industriji na dnevnem redu privabljanja naložb prevladuje šest tem: rast najvišjega ali tržnega deleža, diverzifikacija (prek geografskih območij in produktov), vpliv na družbo in odjemalce, nizka nestanovitnost rezultatov in dividend, donosnost naložbe in ustvarjanje kapitala.
Zavarovalnice se bodo verjetno osredotočile na neko kombinacijo teh tem glede na njihovo vrsto lastništva in specifične lastnike. Tudi znotraj širših klasifikacij zavarovateljev bodo imeli posamezni zavarovatelji edinstvene situacije – in s tem edinstvena pričakovanja. V nadaljevanju ponujamo poenostavljen pregled, kako bi se lahko štirje široki zavarovalni modeli odzvali na organizacijske cilje in pričakovanja vlagateljev z uporabo svojih prednosti za razlikovanje v panogi.
Zavarovatelji, podprti z zasebnim kapitalom, in akterji na področju alternativnega upravljanja premoženja. Ko bodo gledali v prihodnost, bodo te zavarovalnice želele proaktivno razviti nove vektorje rasti, kot so bolj pretočni posli, ki presegajo čiste stare združitve in prevzeme ter mednarodno ali geografsko širitev. Prav tako lahko še naprej krepijo zmogljivosti obvladovanja tveganj (glede na razmeroma višji profil tveganja svojega naložbenega portfelja), dodatno izboljšajo svoje zmogljivosti upravljanja naložb z bolj dinamičnim ponovnim uravnoteženjem portfeljev in razvijejo dodatne vire ustvarjanja vrednosti, ki presegajo zgolj naložbeni alfa (na primer tako, da postanejo bolj zakoreninjene v operacijah in tehnologiji za iskanje vrednosti).
Vzajemnosti. Ko se ozirajo v prihodnost, bodo vzajemne družbe morda želele več inovirati v svoji ponudbi izdelkov, da bi zajele rast z značilno specializacijo izdelkov, ki bolje ustreza potrebam strank, ter preoblikovale svoje zmogljivosti distribucije in sodelovanja s strankami. Morda se bodo morale osredotočiti tudi na svojo operativno učinkovitost, da bi znižale stroške in se osredotočile na kakovost upravljanja, da bi izboljšale produktivnost in razporeditev kapitala.
Zavarovatelji, s katerimi se trguje z delnicami. V prihodnje morajo zavarovatelji, s katerimi se trguje z delnicami, obravnavati vprašanje, kje imajo edinstveno konkurenčno prednost in lahko ustvarijo kapital, na primer na nekaterih geografskih območjih, v panogah ali delih vrednostne verige. Na primer, ti zavarovatelji lahko gradijo ali sodelujejo z drugimi, da bi dosegli zmogljivosti upravljanja naložb v tabele, kar bi jim pomagalo tekmovati z zavarovatelji, podprtimi z zasebnim kapitalom ali akterji za upravljanje alternativnega premoženja, in izkoristiti priložnosti, ki jih drugi počasi zajemajo. Morda bodo želeli najti tudi inovativne načine, kako izkoristiti svoje priložnosti za rast in zagotoviti, da jih vlagatelji ustrezno cenijo.
Zavarovatelji v državni lasti. Ker se povpraševanje po življenjskih produktih spreminja in postaja vse bolj specifično za vsakega potrošnika, bi morale zavarovalnice v državni lasti razviti inovativne produkte, ki bolj ustrezajo spreminjajočim se potrebam strank. Prav tako morajo slediti hitrosti digitalne preobrazbe v zasebnem sektorju, hkrati pa te velike naložbe uravnotežiti s svojim solventnim položajem. Nazadnje, ti zavarovatelji se bodo morda morali spopasti s privlačnostjo talentov – na primer, da bi izboljšali svoje sposobnosti sklepanja zavarovanj in konkurirali zavarovalnicam v zasebnem sektorju.
Življenjska zavarovanja v letu 2023 – zaključek
Življenjske zavarovalnice so se na širše trende in premike v panogi odzvale s ponovnim vrednotenjem svojih tradicionalnih poslovnih modelov. Industrija se bo v prihodnjih letih soočala s stalnimi izzivi, kot so donosi po stroških kapitala in geopolitična tveganja, pa tudi z novimi izzivi in negotovostjo, kot so visoka inflacija in nestanovitna makroekonomska okolja. Kljub temu obstajajo žepi optimizma in priložnosti za tiste, ki lahko prepoznajo, vlagajo in izkoristijo svoje posebne sposobnosti, da izpolnijo pričakovanja svojih lastnikov in zainteresiranih strani. Navsezadnje lahko spreminjajoče se panožno okolje zavarovalnicam omogoči, da premagajo trenutne izzive glede uspešnosti s preoblikovanjem, kje in kako ustvarjajo vrednost.
Leave a comment